比较大的证券公司 关税冲击下，桑坦德市值反超瑞银，成欧洲最大银行

桑坦德超越瑞银成为欧洲大陆最有价值银行比较大的证券公司，特朗普关税政策成关键触发点。

17日，西班牙桑坦德银行市值已达到913亿欧元，超越瑞银集团的857亿欧元，成为欧洲大陆市值最高的银行。

这一戏剧性转变源于特朗普4月2日宣布的关税政策，引发市场大幅抛售。自该消息公布以来，瑞银股价暴跌近15%，而桑坦德银行股价仅下跌约5%。

晨星分析师Johann Scholtz指出，瑞银股价受重创，主要因为它"比其他欧洲银行拥有明显更多的美国市场直接敞口"比较大的证券公司，约三分之一的收入来自美国。

市值排名方面，桑坦德和瑞银之后是法国巴黎银行和意大利裕信银行，市值分别为809亿欧元和789亿欧元。汇丰银行仍是包括英国在内的整个欧洲市值最高的银行，达1378亿英镑。

桑坦德银行逆袭，市值超越瑞银

在2023年收购瑞士信贷（Credit Suisse）之后，瑞银自2023年8月以来一直保持着欧洲大陆市值最大银行的地位，其市值在今年2月一度接近1200亿欧元。然而，近几周来，其股价表现明显逊于欧洲同行。

Vontobel分析师Andreas Venditti补充道：

"瑞银非常依赖市场表现——程度超过平均欧洲银行——它也比同行更全球化，如果假设去全球化和地缘政治紧张局势持续，这并不是一个优势。"

瑞银近期表现不佳的另一个关键因素是瑞士国内的监管辩论。上周，瑞银董事长Colm Kelleher公开抨击了瑞士拟议的银行资本规则改革，称这些“极端”措施将迫使该行增持50%的资本。

与此同时，桑坦德银行今年成为表现最好的欧洲银行股票之一，自1月以来股价上涨超过三分之一。尽管一些投资者质疑其多元化地域布局的战略逻辑，但该银行执行董事长Ana Botín本月早些时候表示，市场正在"认可集团价值和我们模式的实力"。

"董事会和我深信，通过执行我们的战略，我们将继续实现盈利增长。仍有显著上行空间。"

在经历了利率下降和承诺向股东提供创纪录的回报后比较大的证券公司，过去一年里，大多数欧元区银行都受益于行业反弹。尽管近期市场动荡，追踪欧元区最大银行的欧洲斯托克银行指数自1月以来仍上涨超过20%。

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